美国CPI前瞻: 低通胀能让美联储刹车吗？

总体而言，美国的通胀在过去几个月不断降温。本周四将公布美国 12 月 CPI 数据。预期认为整体数据将进一步下跌至 6.5% ，较前值 7.1% 有大幅回落。 CPI 值在 2022 年 6 月创下 9.1% 高峰，后连续五个月下降， 11 月 CPI 创下 2021 年 12 月以来的最低值。此外，核心通胀率（不包括食品和能源）预计将放缓至 5.7% ，略低于前值 6% 。如果核心 CPI 最终符合预期，则进一步拉低 2021 年 12 月以来的最低记录。

工资增长放缓有目共睹， 12 月平均时薪增速放缓至同比 4.6% ，不及预期的 5% ， 11 月数据则从 5.1% 修正至 4.8% 。美联储一直在担心工资增长，而平均时薪数据则率先释放工资增速放缓迹象。

市场可能面临 CPI 数据弱于预期的风险。美联储已经在其《经济预期摘要》中指出，预计最终联邦基金利率将达到 5.1% ，而目前的联邦基金利率是 4.50% 。如果通胀数据弱于预期，市场可能认为 2 月 1 日会议上加息几率较低，并据此做出反应。根据芝商所 FedWatch 工具数据，市场预期加息 25 个基点的可能性为 78% ，加息 50 个基点的可能性为 22% 。

来源：芝商所

通常情况下，通胀低于预期利好股票，利空美元。在 2022 年日本财政部第二次干预外汇市场后，美元 / 日元节节攀升直至 10 月 21 日见顶，随后货币对沿有序通道下行。 不过值得注意的是，当 11 月 10 日和 12 月 13 日公布的美国 CPI 数据低于预期时，美元 / 日元大幅跌落，仅 11 月 10 日一日即下跌 545 点子，跌幅超过日本财政部干预数日的结果！

来源： Tradingview ， Stone X

在日线图内，美元 / 日元目前沿通道上轨交易。第一个支撑位落在 1 月 3 日至今低点 129.50 点。下一个支撑则看向 2022 年低点到 2022 年高点的 61.8% 斐波那契回档位 128.17 。由此向下，货币对价格可能跌至 5 月 24 日的低点 126.36 。如果 CPI 符合预期甚至高于预期，美元 / 日元可能走高。第一个阻力位是 1 月 10 日高点 134.77 。继续向上，价格可以移动到 200 天移动均 136.53 附近形成的阻力位，第三个阻力位则在 12 月 15 日高点 138.18 附近形成。

美国 12 月 CPI 读数将于本周四（ 1 月 12 日）公布。去年夏季以降，通胀率一直不断降温，这一趋势会否延续？如果 CPI 继续不及预期，美元或将面临抛压，则须小心美元 / 日元进一步走低。